பங்குச்சந்தையில் ஒரு கம்பெனியை எப்படி ஆராய்வது? PE Ratio, PB Ratio, ROE, ROCE மற்றும் Debt to Equity என்றால் என்ன? மிகத் தெளிவாகப் புரிந்துகொள்ளுங்கள்.
மணி அண்ணனின் மெகா முறுக்கு ஃபேக்டரி இன்று ஏகப்பட்ட கூட்ட நெரிசலில் இருந்தது. ஆனால் இந்தத் தடவை முறுக்கு வாங்குவதற்கு அல்ல; கடையை விரிவுபடுத்துவதற்காக முதலீடு செய்ய வந்திருந்த பெரிய மனிதர்களால்!
மணி அண்ணன் ஒவ்வொருவரிடமும் புன்னகையுடன் பேசிக்கொண்டே, தனது டைரியில் இருந்த சில எண்களைக் காட்டி விவாதித்துக் கொண்டிருந்தார்.
சத்யா ஒரு மூலையில் நின்று இதையெல்லாம் ஆச்சரியமாகப் பார்த்துக் கொண்டிருந்தான்.
கூட்டம் கலைந்த பிறகு, சத்யா மெதுவாக மணி அண்ணனிடம் வந்தான்.
“என்னண்ணே… வந்தவங்க எல்லாரும் உங்க முறுக்கு ருசியைப் பத்திப் பேசாம, ஏதோ பி.இ (PE), ஆர்.ஓ.இ (ROE)-ன்னு என்னென்னமோ ஏ பி சி டி பேசிட்டு இருக்காங்க? இதெல்லாம் தெரிஞ்சா தான் பெரிய முதலீட்டாளர் ஆக முடியுமா?” என்று கேட்டான்.
மணி அண்ணன் சிரித்துக்கொண்டே சத்யாவை ஒரு நாற்காலியில் அமர வைத்தார். “தம்பி சத்யா… ஒரு முறுக்கு நல்லா இருக்குன்னு சொல்றதுக்கு ருசி மட்டும் பார்த்தா போதும்.
ஆனா, அந்த முறுக்கு கம்பெனி நல்லா இருக்கான்னு சொல்றதுக்குச் சில ‘அளவுக்கோல்கள்’ வேணும். அதைத்தான் நாம பினான்சியல் ரேஷியோஸ் (Financial Ratios) அப்படின்னு சொல்றோம்.
வா, இன்னைக்கு இந்த அஞ்சு முக்கியமான ‘முறுக்கு ரகசியங்களை’ உனக்குச் சொல்லித்தர்றேன்!”
பங்குச்சந்தையில ஒரு கம்பெனியை இன்னொரு கம்பெனியோட ஒப்பிட்டுப் பார்க்க இந்த ‘ரேஷியோஸ்’ தான் நமக்கு உதவுது.
பி.இ ரேஷியோ (P/E Ratio – Price to Earnings)
மணி அண்ணன் ஒரு பாக்கெட் முறுக்கை எடுத்தார். “சத்யா, இந்த முறுக்கு பாக்கெட்டோட லாபம் 1 ரூபாய். ஆனா இதை நீ என்கிட்ட 20 ரூபாய்க்கு வாங்குற.
அப்படின்னா, ஒரு ரூபாய் லாபம் வர்ற பிசினஸுக்காக நீ 20 மடங்கு அதிகமா விலை தர்ற. இதுதான் பி.இ ரேஷியோ.”
விளக்கம்:
ஒரு கம்பெனி சம்பாதிக்கிற ஒரு ரூபாய் லாபத்துக்காக, நீங்க எவ்வளவு விலை கொடுக்கத் தயாரா இருக்கீங்கன்னு இது சொல்லும்.
- கணக்கு: பங்கின் விலை / ஒரு பங்கின் லாபம் (EPS).
- மணி அண்ணன் டிப்ஸ்: பி.இ ரேஷியோ கம்மியா இருந்தா, அந்தப் பங்கு கம்மி விலையில (Undervalued) கிடைக்குதுன்னு ஒரு பொதுவான பேச்சு உண்டு. ஆனா, ரொம்ப கம்மியா இருந்தாலும் அந்த கம்பெனியில ஏதோ கோளாறு இருக்குன்னு அர்த்தம். அதே மாதிரி, நல்ல வளர்ந்து வர்ற கம்பெனிக்கு மக்கள் அதிக பி.இ கொடுக்கத் தயாரா இருப்பாங்க.
பி.பி ரேஷியோ (P/B Ratio – Price to Book)
“சத்யா, இப்போ இந்த முறுக்கு கடையை வித்தா, இதுல இருக்குற மெஷின், கட்டிடம் எல்லாம் சேர்த்து 10 லட்சம் வரும்னு வையேன். ஆனா நான் இந்த கடையை 20 லட்சத்துக்கு விக்கிறேன்னா, சொத்து மதிப்பை விட 2 மடங்கு அதிக விலைக்கு விக்கிறேன். இதுதான் பி.பி ரேஷியோ.”
விளக்கம்:
கம்பெனியோட புத்தக மதிப்புக்கும் (Book Value), இப்போ மார்க்கெட்ல இருக்குற விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம்.
- மணி அண்ணன் டிப்ஸ்: பேங்க் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களை அனலைஸ் பண்ண இது ரொம்ப முக்கியம். பி.பி ரேஷியோ 1-க்கு பக்கத்துல இருந்தா, அது ரொம்ப லாபகரமான டீல்!
ஆர்.ஓ.இ (ROE – Return on Equity)
மணி அண்ணன் சத்யாவைப் பார்த்துக் கேட்டார், “சத்யா, நான் என் சொந்தக் காசு 100 ரூபாய் போட்டு ஒரு பிசினஸ் பண்றேன். வருஷ கடைசியில எனக்கு 20 ரூபாய் லாபம் கிடைக்குது. அப்போ என் சொந்தக் காசுக்கு எனக்கு எவ்வளவு ரிட்டர்ன் கிடைச்சிருக்கு?”
“20 சதவீதம் அண்ணே!” என்றான் சத்யா சட்டென்று.
விளக்கம்:
முதலீட்டாளர்களோட காசை வச்சு அந்த கம்பெனி எவ்வளவு திறமையா லாபம் சம்பாதிக்குதுன்னு இது சொல்லும்.
- மணி அண்ணன் டிப்ஸ்: ஆர்.ஓ.இ எப்பவும் 15%-க்கு மேல இருக்குற கம்பெனியா பார்த்தா, அது ஒரு தரமான கம்பெனி. அந்த நிர்வாகம் உங்க காசை வச்சு நல்லா பிசினஸ் பண்றாங்கன்னு அர்த்தம்.
ஆர்.ஓ.சி.இ (ROCE – Return on Capital Employed)
சத்யாவுக்கு ஒரு சந்தேகம். “அண்ணே… சொந்தக் காசு மட்டும் இல்லாம பேங்க்ல கடன் வாங்கியும் பிசினஸ் பண்ணுவீங்கள்ள? அதை எப்படிச் செக் பண்றது?”
“அதான் தம்பி ROCE. இதுல சொந்தக் காசு + கடன் ரெண்டையும் சேர்த்து, கம்பெனி மொத்தமா போட்ட முதலுக்கு எவ்வளவு லாபம் எடுக்குதுன்னு பார்ப்போம்.”
விளக்கம்:
கம்பெனி கடன் வாங்குன காசையும் சேர்த்து எவ்வளவு புத்திசாலித்தனமா பயன்படுத்துதுன்னு இது காட்டும்.
- மணி அண்ணன் டிப்ஸ்: எப்பவும் ROE-யை விட ROCE அதிகமா இல்லனா சமமா இருக்கணும். அப்போதான் அந்த கம்பெனி கடனைச் சரியா கையாளுதுன்னு அர்த்தம்.
டெப்ட் டூ ஈக்விட்டி (Debt to Equity)
மணி அண்ணன் கவலையோடு சொன்னார், “சத்யா, ஒரு பிசினஸ்ல சொந்தக் காசு 100 ரூபாய் இருக்கு, ஆனா கடன் 500 ரூபாய் இருக்குன்னா… அந்த பிசினஸ் எந்த நேரத்துல வேணா கவிழ்ந்துடும் இல்லையா?”
விளக்கம்:
கம்பெனிக்குச் சொந்தக் காசு எவ்வளவு இருக்கு, அதுக்கு நிகரா கடன் எவ்வளவு இருக்குன்னு இது சொல்லும்.
- கணக்கு: மொத்த கடன் / சொந்த முதலீடு.
- மணி அண்ணன் டிப்ஸ்: இந்த ரேஷியோ 1-க்கு கம்மியா இருக்குறதுதான் ரொம்ப ரொம்ப நல்லது. கடன் இல்லாத கம்பெனி (Debt Free) எப்பவும் ஒரு ராஜா மாதிரி!
மணி அண்ணனின் ‘முறுக்கு’ செக்லிஸ்ட் (Quick Summary Table)
சத்யாவுக்குப் புரியும் படி ஒரு அட்டவணையைப் போட்டார் மணி அண்ணன்:
|
ரேஷியோ (Ratio) |
என்ன சொல்லுது? |
எது நல்லது? |
|
P/E Ratio |
லாபத்துக்கு நீங்க தர்ற விலை. |
துறை வாரியா மாறுபடும் (சராசரியா இருப்பது நலம்). |
|
P/B Ratio |
சொத்து மதிப்புக்கு நீங்க தர்ற விலை. |
1 முதல் 3 வரை இருப்பது நலம். |
|
ROE |
உங்க காசுக்குக் கிடைக்கிற லாபம். |
15%-க்கு மேல் இருப்பது சிறப்பு. |
|
ROCE |
மொத்த முதலுக்குக் கிடைக்கிற லாபம். |
15%-க்கு மேல் இருப்பது சிறப்பு. |
|
Debt to Equity |
கம்பெனியோட கடன் அளவு. |
1-க்குக் குறைவாக இருப்பது பாதுகாப்பு. |
மணி அண்ணன் தரும் இறுதி ‘முறுக்கு’ மந்திரம்:
சத்யா தனது டைரியை மூடிவிட்டு, “அண்ணே, அப்போ இந்த அஞ்சு ரேஷியோவும் சூப்பரா இருந்தா கண்ணை மூடிக்கிட்டு ஷேர் வாங்கிடலாமா?” என்று கேட்டான்.
மணி அண்ணன் சிரித்தார். “இல்லை தம்பி! ஒரு முறுக்கு பாக்குறதுக்கு நல்லா இருக்கலாம், ஆனா அதுல பழைய எண்ணெய் ஊத்தியிருக்கான்னு வாசனை பார்த்தா தான் தெரியும்.
அதே மாதிரி தான், இந்த ரேஷியோஸ் எல்லாம் ஒரு பக்கம் இருந்தாலும், அந்த கம்பெனியோட நிர்வாகம் (Management) எப்படிப்பட்டதுன்னு நீ பார்க்கணும்.
ஆனா, இந்த ரேஷியோஸ் உன்னை 80% தப்பான கம்பெனிகிட்ட இருந்து காப்பாத்திடும்!”
சத்யா இப்போது தெளிவானான். பங்குச்சந்தை என்பது வெறும் சூதாட்டம் அல்ல; அது எண்களையும், திறமையையும் சரியாகக் கணிக்கும் ஒரு கலை என்பதை அவன் மணி அண்ணன் மூலம் புரிந்துகொண்டான்.